Buenas noches, hace unos días nos preguntábamos en este blog, a cuento de qué venía la afirmación de Zapatero en el foro de Davos, en el sentido de que “España es un país serio y cumplidor”, ¿qué pasa, es que alguien lo estaba poniendo en duda?….  pues va a ser que si. La semana pasada aconteció un hecho sobre el cual ha salido muy poca información en los medios, (ya saben ustedes el control mediático que padecemos), cuando no fuimos capaces de colocar por completo una emisión de deuda pública que hubo de ser retirada.

Este hecho, que ha pasado casi desapercibido entre desayunos y oraciones, es un hecho gravísimo, puesto que en las condiciones actuales, dependemos totalmente de esa financiación exterior o vamos a la suspensión de pagos por falta de liquidez. De hecho, se estima que el Estado necesita colocar un mínimo de 225.000 millones de deuda en 2010. Cómo será la cosa, que la propia ministra Salgado, (la misma que abrió irresponsablemente la caja de pandora),  y el Secretario de Estado de Economía, viajarán el lunes a Londres y el martes a París, a tratar de convencer a los mercados, analistas y medios de comunicación, de la solvencia y credibilidad de España, de modo que nos sigan comprando la deuda. Ya lo ven, tal y como anticipamos en este mismo blog, primero pedimos FE en nuestra economía, luego invocamos a la ESPERANZA y la próxima semana vamos a Europa a mendigar CARIDAD.

Con un déficit superior al 10%, y una deuda prevista para finales de 2010 del 66% del PIB, el problema es que durante el último año especialmente, sólo conseguíamos colocar deuda a corto plazo, (actualmente ya ni eso), de hecho “el 70% de la deuda española emitida en 2009 fue a menos de 1 año”, y es que, de los 475.000 millones de deuda acumulada a 31 de diciembre del 2009, alrededor de 125.000 millones expiran durante 2010, y deben ser reemplazados por deuda nueva. Si a ello se añade, además, el déficit público de 2009 -más de 100.000 millones-, el Gobierno presenta, como mínimo, unas necesidades netas de financiación próximas a los 225.000 millones de euros -alrededor del 22% del PIB- en sólo un año. Esto no es otra cosa que caer en el mismo problema que ha llevado a una situación de quiebra al sector bancario, que es el “”descalce de plazos”" entre la deuda y la inversión lo que deriva en una falta de liquidez. Ayer mismo el Tesoro Público adjudicó 2.517 millones de euros en bonos a tres años, pero se vio forzado a subir la rentabilidad hasta el 2,662%, medio punto más respecto a la subasta anterior.

Pero aqui no acaba la cosa, porque no sólo tenemos un problema de deuda pública, la semana pasada el Presidente de la Asociación Hipotecaria Española, Sr. Santos González, afirmó que los promotores, cuya deuda con las entidades financieras asciende a 325.000 millones de euros, no la podrán devolver. Es decir, que una deuda gigantesca superior al 30% del PIB, y más del doble de la suma del capital y reservas de toda la banca, nunca podrá ser pagada. Lo que significa que si los promotores no la pueden devolver, y la banca tampoco puede repagar su inmensa deuda exterior, de los cuales 410.000 millones vencen en los próximos tres años, eso nos lleva a la quiebra de buena parte de la Banca y por supuesto las Cajas. De momento el Banco de España está permitiendo a los bancos “falsear la tasa de morosidad, y esconder la basura debajo de la alfombra”, como decía Financial Times, y mientras la quiebra se oculta aplazando los vencimientos de deuda con aval del estado, 50.000 millones en 2009, y otros 50.000 previstos hasta agosto, pero ¿qué pasa cuando ya ni el aval del estado sirve para nada porque el estado no es capaz ni de financiarse?.

Y mientras, Zapatero jactándose de la salud de hierro del sector bancario español e incluso de haber contribuido al saneamiento del sistema financiero del Reino Unido. Así no se gana credibilidad.

Porque para mi, todo esto se reduce a una  FALTA DE CONFIANZA Y CREDIBILIDAD, éste gobierno no genera confianza y en economía la confianza lo es todo, dicen que no hay nada más miedoso en este mundo que un millón de dólares y cuando se pierde la confianza los inversores huyen. La mala noticia para este gobierno es que la confianza es como la virginidad, que una vez que se pierde no la vuelves a recuperar ni con cirugía estética. Por eso tenemos un gobierno acabado, fulminado, amortizado a beneficio de inventario, cuyo último cartucho es mendigar para que nos compren la deuda y lograr ganar algo de tiempo. Porque ya sólo se trata de ver si llegamos hasta el mes que viene, y así sucesivamente.

A estas alturas Zapatero, “el zombie de la Moncloa”, se ha convertido en el gran problema de España y la única salida lógica que le queda, para demostrar que cuenta con el apoyo suficiente y la voluntad de salvar la situación, es solicitar una moción de confianza, y una vez lograda, hacer una profunda remodelación de su gabinete, empezando por toda el área económica, y colocar a alguien que tenga credibilidad para los mercados, si es que aún quiere llegar hasta el 2012 porque su propio partido ya le busca recambio. Pero pedirle eso a Zapatero me temo que es pedirle peras al olmo, hasta ahora cada vez que ha tenido un problema, ha optado por hundirse más en el fango, haciendo suyo el dicho de “mantenella y no enmendalla”, y si no me equivoco, tratará de huir hacia adelante. A este paso lo veo pidiendo asilo en Bolivia a su amigo Evo, porque en Honduras no creo que lo acojan.

En las bolsas sólo podemos decir que el IBEX35 ha acabado la semana con una pérdida del -10% y el Eurostoxx50 por encima del -4%. En Wall Street, el SP500 se ha dado la vuelta y acaba de cerrar en los 1.066 puntos con una subida del 0,29%, cuando hace poco más de una hora caía por encima del punto porcentual, en la semana tenemos que el SP500 ha perdido sólo un -0,72%, lo cual no está nada mal.

En cuanto a las divisas, continúa el panorama revuelto con aumento de la volatilidad y lo que parecen claras intervenciones de los bancos centrales en el Yen y en el Franco Suizo. En general se mantiene la tendencia a apreciarse el Dólar y Yen, y a debilitarse el Euro. Así el Euro-Dólar se deja un -0,6% hasta los 1,366 dólares y perdiendo el nivel de 1,373 dólares como vemos en el siguiente gráfico diario EUR/USD.

Por su parte, el Euro-Yen cae un 0,5% hasta los 122,1 yenes, recuperándose en parte desde mínimos, cuando llegó a tocar el nivel de 120,7 yenes. El cruce Euro-Libra permanece estable y sube a esta hora mínimamente, en concreto un 0,25% hasta los 87,3 libras por euro. Finalmente el Euro-Franco suizo se mantiene estable después de un extrañísimo movimiento en la madrugada pasada que le llevó moverse en poco tiempo de los 1,455 a 1,486 para estabilizarse en 1,47 chf con tendencia a la baja. Para verlo gráficamente recurriremos a un gráfico de 15 minutos del EUR-CHF.

Por consiguiente, cerramos una semana para olvidar, sobretodo en el IBEX35, totalmente condicionados por la preocupación acerca de la solvencia de los países periféricos de la UE para hacer frente a los compromisos de su deuda. Como ven, hoy no hemos hablado de datos macro, ni resultados, ni demás milongas, da igual que los bancos presenten exelentes resultados, porque no se los cree nadie. El mercado va por rachas, y ahora le toca ser sensible a los problemas de la deuda pública, cuando era algo que se sabía hace tiempo, pero los mercados son así y así los tenemos que analizar. Para el próximo lunes podemos esperar un rebote, favorecido por el cierre positivo de hoy en Wall Street, lejos de los mínimos intradía, y por la pauta de los lunes, pero mucho ojo, porque puede ser un rebote de los fuertes, normales cuando estamos en tendencia bajista y se ha caído con dureza, pero la semana será larga y ya veremos cómo acaba. Este fin de semana, más que nunca, será buen momento para examinar gráficos y planear estrategias….  y pensar en el Yen….  ese Yen…..

Que tengan buen fin de semana.

Eduardo T. Aranda

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